안녕하세요, 차 마시는 회계사입니다😄.
기업이 높은 매출액을 달성했더라도, 모든 비용과 법인세를 차감한 후 남은 돈(당기순이익)이 없다면 그 기업은 주주에게 아무것도 줄 수 없습니다. 장기적으로 경쟁우위에 있는 기업을 판단할 때 이익의 크기보다 이익이 남는 구조인지를 검토한다면 사업의 지속성과 미래 성장성에 대해서 예측해볼 수 있습니다.
이번 포스팅에서는 당기순이익을 알아보고, 그 기업이 진짜 '금맥'인지 판단하는 법에 대해서 살펴보겠습니다.
1. 당기순이익이란 무엇인가
당기순이익이란 매출액에서 모든 비용과 법인세를 차감한 후 남은 최종 이익입니다. 당기순이익은 배당의 재원, 내부유보의 출발점, 그리고 기업가치 평가의 기초가 되지만, 당기순이익이 크다고 무조건 좋은 기업이라고 답하기는 어렵습니다.
장기적인 경쟁우위에 있는 기업을 판단하기 위해서는 다음 두 가지 조건을 확인해야 합니다.
1️⃣'지속성'을 파악하라
"Earnings with Durability"
일시적인 '운'이 아니라 장기적인 '실력'이 있는 기업인지 파악하는 것이 중요합니다.
당기순이익이 과거 5~10년 동안 우상향 추세를 나타내고, 경기 사이클과 무관하게 이익의 변동성이 낮은 경우 장기적인 경쟁우위에 있는 기업이라고 판단할 수 있습니다.
2️⃣'수익성 비율'을 검토하라
'매출액이 크다'는 의미는 기업의 '제품이나 서비스가 많이 팔린다'는 뜻이지, '돈이 잘 남는다'는 뜻은 아닙니다. 따라서, 매출액이 커도 남는 돈이 적으면 '빛 좋은 개살구'라고 할 수 있습니다.
이익의 크기를 파악하기 위해서는 수익성 비율인 매출액 대비 당기순이익을 분석하는 것이 중요합니다. 장기적인 경쟁우위에 있는 기업인지 판단하기 위한 기준은 다음과 같습니다.
- 20% 이상: 독보적인 기술이나 브랜도 확보로 장기적인 경쟁우위가 확실한 기업
- 10%~20%: 잠재적으로 경쟁우위 가능성이 존재하는 기업
- 10% 미만: 경쟁우위를 갖기 어려울 정도로 경쟁이 심한 사업을 영위하는 기업
📌추가 고려사항: 은행 또는 금융회사는 예외!! 회계 구조상 금융리스크가 고려되어 있지 않아 이익률이 왜곡되기 쉬우며 수익성 비율이 비정상적으로 높게 나오는 편이에요.
2. 실제 사례로 분석하기
우리가 잘 아는 두 기업인 농심과 코카콜라의 수익성 비율을 2024년 12월 31일 연결재무제표 기준으로 분석해보겠습니다.
| 구분 | 연결매출액(a) | 연결당기순이익(b) | 수익성 비율(c=b/a) | 분석 |
| 농심 | 3조 4,387억 원 | 1,573억 원 | 4.58% | 높은 매출액에도 불구하고, 식품업계의 원재료, 유통, 가격 경쟁 등 치열한 경쟁으로 인해 수익성 비율이 5% 내외임. 업종 특성상 이익을 지키기 위한 경쟁이 매우 치열한 것으로 예상됨 |
| 코카콜라 | 47,061백만 달러 | 10,649백만 달러 | 22.63% | 글로벌 브랜드를 확보하고, 안정적인 비즈니스 모델로 사업을 운영하고 있음. 수익성 비율이 20%를 상회하며 장기적 경쟁우위를 가진 기업에 해당함 |
📌차 마시는 회계사 인사이트: '얼마나 많은 제품을 팔고 있나'보다 '판매 후 얼마의 이익이 남느냐'를 분석하는 것이 더 중요합니다.
시시각각 변하는 글로벌 경제와 정책의 파도 속에서, 단순히 몸집만 큰 기업은 오히려 위기에 취약할 수 있습니다. AI 환경에 맞춘 정책 변화, 글로벌최저한세 도입 본격화 등, 어떤 외부 충격에도 흔들리지 않고 지속적인 수익을 창출하는 '고마진 기업'의 가치가 그 어느 때보다 눈부시게 빛날 것입니다.
이제는 매출 성장이라는 화려한 뉴스 헤드라인에 현혹되지 마세요. 그 화려한 숫자 뒤 세금, 이자, 투자비용 등 모든 의무를 다 하고도 주주인 여러분을 위해 마지막까지 남겨둔 당기순이익이 얼마인지 확인하는 습관을 길러보시기 바랍니다.
기업에 숨겨진 가치, 지속성, 그리고 성장성을 읽어낼 줄 아는 안목을 기르신다면, 훗날 여러분에게 경제적 자유를 가져다 줄 것 입니다.
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